Na afloop van ieder kwartaal blikken we even terug op de afgelopen drie maanden. Hoe presteerden onze fondsen, welke ontwikkelingen zien we op de beurs en, veel belangrijker: stellen de rendementen een beetje tevreden? Dat doen we samen met onze directeur beleggen, Arend Jan Velsink. 

Ha Arend Jan, het einde van het jaar komt bijna in zicht. Maar eerst: wat kan je ons vertellen over het afgelopen kwartaal?

Waar we in de eerste helft van het jaar nog onzekerheid zagen over de importtarieven van de VS, lijken de aandelenbeurzen wereldwijd zich daar het afgelopen kwartaal weinig van aan te hebben getrokken. Wie het economische nieuws volgde, zag juist dat veel beurzen nieuwe recordstanden bereikten.

Dat klinkt allemaal positief. Kan jij verklaren waarom de beurzen nu zo hoog staan?

Het is een combinatie van factoren. Onder andere de Amerikaanse economie speelt daarin een rol, maar het is breder dan dat. Wereldwijd zien we dat de inflatie verder daalt en dat centrale banken hun rente stabiel houden of zelfs verlagen. De Federal Reserve, de centrale bank van de VS, koos er bijvoorbeeld voor om in september de rente met 25 basispunten te verlagen. Dat zorgt vaak voor een glimlach op de gezichten van beleggers. Als sparen minder oplevert en bedrijven goedkoper geld kunnen lenen, zorgt dat vaak voor hogere aandelenkoersen. Een lagere rente maakt aandelen dus aantrekkelijker.

Het verlagen van de rente is dus vaak positief voor de beurzen. Is dat terug te zien in onze fondsen?

Dat zien wij zeker terug! Vooral in de rendementen van onze aandelenfondsen, die allemaal goed presteerden. Het BND Emerging Markets Indexfonds presteerde het allerbeste. Gestuwd door sterke prestaties van bedrijven die focussen op kunstmatige intelligentie en halfgeleiders, met name in China en Taiwan. Ook hielp het dat er minder onrust was rond handelstarieven. Er werden zelfs voorlopige deals gesloten, wat de rust op de markten verder versterkte.

Onze obligatiefondsen behaalden over het algemeen licht positieve rendementen. De enige dissonant was het BND Euro Staatsobligatie Indexfonds Lang. Dit fonds belegt in Europese staatsobligaties met lange looptijden, van twintig jaar en langer. Door die lange looptijden reageert het fonds extra sterk op rentebewegingen. Het afgelopen kwartaal liepen de langetermijnrentes in de eurozone iets op doordat er minder vraag naar langlopende obligaties was, onder meer omdat de handelsspanning tussen de EU en de VS afnam. De hogere rente zorgde voor een koersdaling, omdat nieuw uitgegeven obligaties die hogere rente bieden. Bestaande obligaties met een lagere rente verloren dus aan waarde.

In Frankrijk bleef de markt wat achter. Na het aftreden van premier Bayrou en de benoeming van nieuwe premier Lecornu daalde het vertrouwen. Daarbovenop verlaagde kredietbeoordelaar Fitch de rating van Frankrijk van AA- naar A+. Een lagere kredietrating betekent dat er meer twijfel is ontstaan over de financiële gezondheid van een land. In andere woorden: beleggers vinden het iets minder zeker dat de Franse staat hun huidige en toekomstige leningen zonder problemen kan terugbetalen.

Wat kunnen we hieruit meenemen?

Al met al was het een kwartaal met veel vertrouwen in de markt. Toch blijft het belangrijk om nuchter te blijven. Beurzen bewegen met pieken en dalen, dat hoort bij beleggen. Juist die schommelingen zorgen ervoor dat beleggen op de lange termijn een hoger verwacht rendement biedt. Beleggers die gespreid en met een lange horizon beleggen, profiteren het meest van dat effect. En dat is en blijft de strategie waarin wij geloven.